The Greek and the Cypriot financial crises: a comparative political economy approach

Abstract

The purpose of this study is to analyze and compare the recent financial crises in Greece and Cyprus from a comparative political economic perspective and trace the political and economic environment that precipitated and followed these crisis episodes. The dissertation delves into economic theories, political systems, deological structures, and institutional frameworks in establishing the crises. Comparative political economy provides a holistic approach to analyzing economic and social dynamics, examining political, social, legal, and institutional elements and offering a broader perspective than traditional economics. This thesis aims to unravel the underlying causes and consequences of the crises in Greece and Cyprus as well as the respective policy responses to them. This will be done by applying neoclassical and Post Keynesian economic theories to political economy components. The crises revealed vulnerabilities in fiscal practices, competitiveness, political deficiencies, and banking sectors, showcasing broader systemic challenges. The interconnectedness between the Greek and Cypriot economies, notably in their banking systems, triggered the crisis in Cyprus following the Greek debt restructuring. Both countries embraced austerity measures and market-oriented solutions imposed by the Troika, reflecting neoclassical principles aligned with the Washington Consensus agenda. However, distinctive paths in policy implementation emerged and will be scrutinized within this study. Overall, this thesis emphasizes the need for a holistic, grounded political economy perspective in explaining and managing financial crises, contributing significantly to ongoing scholarly discussions. Its meticulous examination of Economic Adjustment Programs provides valuable insights and meaningful comparisons between Greece and Cyprus and between neoclassical and Post Keynesian economic theories, serving as a comprehensive resource for scholars and policymakers seeking to understand the unique challenges and policy responses that occurred during the crises.

Ο σκοπός αυτής της διατριβής είναι να αναλύσει και να συγκρίνει τις πρόσφατες χρηματοπιστωτικές κρίσεις στην Ελλάδα και την Κύπρο από μια προσέγγιση συγκριτικής πολιτικής οικονομίας και να ανιχνεύσει το πολιτικό και οικονομικό περιβάλλον που προηγήθηκε και ακολούθησε αυτά τα επεισόδια κρίσης. Η μελέτη εμβαθύνει στις οικονομικές θεωρίες, τα πολιτικά συστήματα, τις ιδεολογικές δομές και τα θεσμικά πλαίσια που διαμόρφωσαν τις κρίσεις. Η συγκριτική πολιτική οικονομία παρέχει μια ολιστική προσέγγιση στην ανάλυση των οικονομικών και κοινωνικών δυναμικών, εξετάζοντας πολιτικές, κοινωνικές, νομικές και θεσμικές συνιστώσες και προσφέροντας μια ευρύτερη προοπτική από την συμβατική οικονομική ανάλυση. Αυτή η διατριβή αποσκοπεί να αποκαλύψει τα υποκείμενα αίτια και τις συνέπειες των κρίσεων στην Ελλάδα και την Κύπρο, καθώς και τις αντίστοιχες πολιτικές απαντήσεις σε αυτές. Αυτό θα επιτευχθεί με την εφαρμογή των νεοκλασικών και μετακεϋνσιανών οικονομικών θεωριών στις συνιστώσες της πολιτικής οικονομίας, τις οποίες ορίζει η διατριβή. Οι κρίσεις αυτές αποκάλυψαν αδυναμίες στις δημοσιονομικές πρακτικές, την ανταγωνιστικότητα, τις πολιτικές ανεπάρκειες και τους τραπεζικούς τομείς, παρουσιάζοντας ευρύτερες συστημικές προκλήσεις. Η διασύνδεση μεταξύ των ελληνικών και κυπριακών οικονομιών, ιδίως στα τραπεζικά τους συστήματα, προκάλεσε την κρίση στην Κύπρο μετά την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους. Και οι δύο χώρες υιοθέτησαν μέτρα λιτότητας και λύσεις προσανατολισμένες στην απελευθέρωση της αγοράς που επιβλήθηκαν από την Τρόικα, αντικατοπτρίζοντας νεοκλασικές αρχές ευθυγραμμισμένες με την ατζέντα της Washington Consensus. Ωστόσο, εμφανίστηκαν διακριτές πορείες στην εφαρμογή πολιτικών, οι οποίες θα εξεταστούν διεξοδικά σε αυτή τη μελέτη. Συνολικά, αυτή η διατριβή υπογραμμίζει την ανάγκη για μια ολιστική, θεμελιωμένη προοπτική πολιτικής οικονομίας, στην εξήγηση και διαχείριση των χρηματοπιστωτικών κρίσεων, συνεισφέροντας σημαντικά στον διαλαμβανόμενο ακαδημαϊκό διάλογο. Η σχολαστική εξέταση των Προγραμμάτων Οικονομικής Προσαρμογής παρέχει πολύτιμες γνώσεις και ουσιαστικές συγκρίσεις μεταξύ Ελλάδας και Κύπρου και μεταξύ νεοκλασικών και μετακεϋνσιανών οικονομικών θεωριών, αποτελώντας μια ολοκληρωμένη ανάλυση για μελετητές και πολιτικούς που επιδιώκουν να κατανοήσουν τις μοναδικές προκλήσεις και πολιτικές απαντήσεις που προέκυψαν κατά τη διάρκεια των δύο κρίσεων.