The effects of corporate governance on banks’ loan and bond portfolios

Abstract

Board diversity has attracted increased interest in recent years among governmental agencies, the European Commission or other stakeholders. The present thesis contributes to the debate concerning board diversity by examining the relationship between board composition and a bank’s international loan and sovereign bond portfolio. The focus is on board members’ nationality, data on which is partly hand-collected. A dataset derived from the European Union-wide stress test conducted by the European Banking Authority in 2014, 2016 and 2018 is utilized. This dataset provides information about the distribution of each bank’s loan portfolio acrosss its nine primary national markets and their respective default rates. It also provides detailed information about the distribution and duration of each bank’s sovereign bond portfolio. Finally, I examine whether and how corporate governance characteristics affect banks’ loan portfolios, both in normal times as well as during a crisis. I find that a higher proportion of foreign board members is positively associated with a higher share of a bank’s loans abroad, especially in the board member’s country of origin. However, results do not clearly show that including a board member from a specific country can ensure a better NPL ratio in that country. Also, foreign board members’ ratio is not associated with the bank’s average NPL ratio. Average age of board members and the ratio of female board members are positively associated with the bank’s successful presence abroad. The host country’s institutional setting, macroeconomic conditions and familiarity variables also influence the bank’s local NPL ratio. I also find that a higher ratio of foreign board members is associated with lower home bias in a bank’s bond portfolio. The same applies for non-eurozone board members and regional bias. The inclusion of foreign board members is also associated with a higher foreign bias in their country of origin, especially as the ratio of bond holdings in this country increases, which implies a strategic focus. I deal with endogeneity using a lagged value approach. Foreign board members’ ratio and bond portfolio risk are not found to be associated with each other. I also document the role of ownership in home bias, in particular regarding the held-to-maturity portfolio. Finally, I find a negative association between CEO duality and loan growth across most loan categories and during normal times. The ratio of independent and non-executive board members is associated with growth only in specific loan categories. However, the effect of corporate governance values on loan growth is limited, compared with financial ratios. The ratio of independent directors has a different impact on loan growth of smaller and larger banks, and also affects write-off ratios.Overall, the present thesis contributes to the literature in three major ways: 1. It develops a novel database to examine corporate governance arrangements for the most important banks in Europe. Given that most of them are not listed in any stock exchange, available information about them is limited and these are thus left out of most samples. However, these banks (e.g. German Landesbanken, Spanish cajas, Italian and Dutch cooperatives and French specialized banks) lie at the heart of the European banking system. 2. It extends our knowledge concerning the inclusion of foreign board members. Furthermore, it examines whether and in what way this affects banks’ loan and bond portfolios. 3. It extends our understanding of the last crisis by examining how the most important loan categories’ figures in Greece evolved.

Το επίπεδο της διαφορετικότητας (diversity) εντός του Διοικητικού Συμβουλίου (Δ.Σ.) έχει κερδίσει το ενδιαφέρον των ρυθμιστικών αρχών, της Κομισσιόν και άλλων ενδιαφερομένων μερών. Η παρούσα διατριβή εξετάζει την επίδραση της σύνθεσης του Δ.Σ. στα χαρτοφυλάκια δανείων και ομολόγων των τραπεζών. Η διατριβή επικεντρώνεται στην καταγωγή των μελών του Δ.Σ., δημιουργώντας για αυτό το σκοπό μία νέα βάση δεδομένων. Ως δείγμα λαμβάνονται οι τράπεζες που συμμετείχαν στις προσομοιώσεις ακραίων καταστάσεων των ευρωπαϊκών τραπεζών για τα έτη 2014, 2016 και 2018 που διοργάνωσε η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή (European Banking Authority). Από εκεί λαμβάνονται πληροφορίες σχετικά με την κατανομή του χαρτοφυλακίου δανείων και τις επισφάλειες στις εννιά βασικότερες εθνικές αγορές. Επίσης, λαμβάνονται στοιχεία για την κατανομή του χαρτοφυλακίου κρατικών ομολόγων και τη διάρκειά τους. Τέλος, εξετάζεται κατά πόσο στοιχεία της εταιρικής διακυβέρνησης επηρεάζουν τα δανειακά χαρτοφυλάκια των τραπεζών υπό κανονικές συνθήκες και σε περίοδο κρίσης. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι ένα μεγαλύτερο ποσοστό αλλοδαπών μελών Δ.Σ. έχει θετική συσχέτιση με το ποσοστό των δανείων στην αλλοδαπή, ιδιαίτερα στη χώρα καταγωγής των μελών. Ωστόσο, η ύπαρξη μελών από συγκεκριμένη χώρα δεν εξασφαλίζει μειωμένο επίπεδο επισφαλειών σε αυτή τη χώρα. Ένα μεγαλύτερο ποσοστό αλλοδαπών μελών Δ.Σ. δεν επηρεάζει ούτε το συνολικό επίπεδο επισφαλειών της τράπεζας. Η μέση ηλικία των μελών του Δ.Σ. και η αναλογία των γυναικών παρουσιάζει θετική συσχέτιση με την επιτυχή παρουσία της τράπεζας στο εξωτερικό. Η ποιότητα των θεσμών, οι μακροοικονομικές συνθήκες και η οικειότητα (familiarity) με τη χώρα υποδοχής επίσης επηρεάζουν το επίπεδο επισφαλειών στη συγκεκριμένη χώρα. Επίσης, βρέθηκε ότι αυξημένη παρουσία αλλοδαπών μελών Δ.Σ. σχετίζεται με χαμηλότερο ποσοστό του χαρτοφυλακίου της επενδεδυμένο σε ομόλογα εκδόσεως της χώρας-έδρας της τράπεζας. Το ίδιο ισχύει και για τη σχέση μη Ευρωπαίων μελών και την επένδυση σε ομόλογα χωρών της Ευρωζώνης. Επίσης, βρέθηκε ότι, κατά μέσο όρο, οι τράπεζες με υψηλότερο ποσοστό μελών Δ.Σ. από μία συγκεκριμένη χώρα τείνουν να επενδύουν αυξημένο ποσοστό του χαρτοφυλακίου τους σε ομόλογα αυτής της χώρας. Δεν εντοπίστηκε συσχέτιση μεταξύ του ποσοστού αλλοδαπών και το μέσο κίνδυνο ή τη μέση διάρκεια του χαρτοφυλακίου ομολόγων. Τέλος, βρέθηκε ότι η τάση επένδυσης σε ομόλογα εκδόσεως της χώρας-έδρας της τράπεζας έχει θετική συσχέτιση με το αν η τράπεζα είναι κρατικά ελεγχόμενη, ιδίως στην περίπτωση του χαρτοφυλακίου διακράτησης μέχρι τη λήξη. Τέλος, βρέθηκε ότι η ταυτόχρονη παρουσία του επικεφαλής (CEO) της τράπεζας και ως προέδρου του Δ.Σ. σχετίζεται αρνητικά με το ρυθμό αύξησης των περισσότερων κατηγοριών δανείων, είτε στην πλήρη περίοδο, είτε σε περίοδο κρίσης. Το ποσοστό των ανεξάρτητων και των μη εκτελεσιτκών μελών του Δ.Σ. επηρεάζει τα μεγέθη μόνο σε συγκεκριμένες κατηγορίες δανεισμού. Γενικά, η επίδραση της εταιρικής διακυβέρνησης στην πορεία του δανεισμού είναι μάλλον περιορισμένη, συγκριτικά με τα οικονομικά στοιχεία των τραπεζών. Ειδικά το επίπεδο ρευστότητας της τράπεζας σχετίζεται αρνητικά με την αύξηση του δανεισμού κατά την περίοδο ης κρίσης. Η συνεισφορά της συγκεκριμένης διδακτορικής διατριβής στη βιβλιογραφία αφορά τρία σημαντικά θέματα: 1. Στα πλαίσια της διδακτορικής διατριβής δημιουργείται μία καινούρια βάση δεδομένων σχετικά με τα μέλη του Δ.Σ. των σημαντικότερων ευρωπαϊκών τραπεζών. Συνεπώς, το δείγμα περιλαμβάνει και μη εισηγμένες ευρωπαϊκές τράπεζες που συνήθως δε συμπεριλαμβάνονται σε δείγματα (π.χ. γερμανικές Landesbanken, ισπανικές cajas, ιταλικές και ολλανδικές cooperatives και γαλλικές εξειδικευμένες τράπεζες). Ωστόσο, αυτές αποτελούν την καρδιά του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος. 2. Εξετάζει την επίδραση των αλλοδαπών μελών του Δ.Σ. στην κατανομή των χαρτοφυλακίων δανείων και ομολόγων στο εξωτερικό, και ειδικότερα στη χώρα καταγωγής των μελών. 3. Εξετάζει την πορεία όλων των κατηγοριών των τραπεζικών δανείων (στεγαστικά, καταναλωτικά, επιχειρηματικά, κ.ά.) σε χρονικό διάστημα που να περιλαμβάνει τη χρηματοπιστωτική κρίση, σε σχέση με την εταιρική διακυβέρνηση των τραπεζών.