Firm failure processes and determinants of failure in EU countries and UK regions: a quantitative analysis of SMEs

Abstract

This thesis is motivated by the fact that small and medium sized enterprises (SMEs) are of vital importance to most European countries collectively and to each country individually. For these reasons, understanding SME failure is an integral part of decision and policy making. Firm failure can be regarded as a multi-year process that develops over time. Yet, there has been limited work in the area of quantitatively identifying and analysing SME failure processes. In particular, despite evidence from the qualitative firm failure process literature on the importance that non-financial, firm-specific characteristics have on firm failure processes, the quantitative firm failure process literature has largely ignored this aspect. Likewise, the determinants of firms’ transition to failure within potential alternative firm failure processes and the importance of geographical location are often overlooked in the firm failure process literature, despite evidence in the wider firm failure literature for the contrary. For these reasons, the current evidence in the quantitative firm failure process literature is quite isolated from wider firm failure studies. This thesis aims to investigate alternative SME failure processes, the determinants of firms’ transition towards failure and the importance of firms’ geographical location by bringing evidence from other parts of the firm failure literature in the quantitative study of firm failure processes. The sample analysed consists of SMEs in eight EU countries covering the period from 2004-2013. Inaddition to analysing the whole sample, the failure processes and failure determinants of UK failed SMEs are also investigated. The key results of the analysis identify the existence of 4 alternative firm failure processes (new firms with inexperience boards, high growth firms, old firms, firmswithout board diversity) which apply across EU countries and UK regions. A number of other characteristics are also present in the alternative firm failure processes: directors characteristics are of primary importance for firm failure processes as well as firms’ transition to failure. So are the age of the firm, the legal tradition of the country, the levels of business growth and the intensity of competition due to new business entrants in an area and the geographical location of firms.

Η παρούσα διατριβή υποκινείται από το γεγονός ότι οι μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις (ΜΜΕ) είναι ζωτικής σημασίας για τις περισσότερες ευρωπαϊκές χώρες συνολικά και για κάθε χώρα ξεχωριστά. Για αυτούς τους λόγους, η κατανόηση της αποτυχίας των ΜΜΕ αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της λήψης ποφάσεων και της χάραξης πολιτικής. Η αποτυχία των επιχειρήσεων μπορεί να θεωρηθεί ως μια πολυετής διαδικασία που εξελίσσεται με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, έχει υπάρξει περιορισμένη έρευνα στον τομέα της ποσοτικής αναγνώρισης και ανάλυσης των διαδικασιών αποτυχίας των ΜΜΕ. Συγκεκριμένα, παρά τα στοιχεία από την ποιοτική βιβλιογραφία για τις διαδικασίες αποτυχίας επιχειρήσεων σχετικά με τη σημασία που έχουν τα μη χρηματοοικονομικά, ειδικά για κάθε επιχείρηση χαρακτηριστικά στις διαδικασίες αποτυχίας των επιχειρήσεων, η ποσοτική βιβλιογραφία για τις διαδικασίες αποτυχίας των επιχειρήσεων έχει αγνοήσει σε μεγάλο βαθμό αυτή την πτυχή. Ομοίως, οι παράγοντες που καθορίζουν τη μετάβαση των επιχειρήσεων στην αποτυχία στο πλαίσιο πιθανών εναλλακτικών διαδικασιών αποτυχίας επιχειρήσεων και η σημασία της γεωγραφικής θέσης συχνά παραβλέπονται στη βιβλιογραφία για τις διαδικασίες αποτυχίας των επιχειρήσεων, παρά τα στοιχεία στην ευρύτερη βιβλιογραφία για τις διαδικασίες αποτυχίας των επιχειρήσεων που αποδεικνύουν το αντίθετο. Για αυτούς τους λόγους, τα τρέχοντα στοιχεία στη ποσοτική βιβλιογραφία για τις διαδικασίες αποτυχίας των επιχειρήσεων είναι αρκετά απομονωμένα από τις ευρύτερες μελέτες για τις αποτυχίες των επιχειρήσεων. Η παρούσα διατριβή στοχεύει στη διερεύνηση εναλλακτικών διαδικασιών αποτυχίας ΜΜΕ, των καθοριστικών παραγόντων της μετάβασης των επιχειρήσεων προς την αποτυχία και της σημασίας της γεωγραφικής θέσης των επιχειρήσεων, συγκεντρώνοντας στοιχεία από άλλα μέρη της βιβλιογραφίας για την αποτυχία των επιχειρήσεων στην ποσοτική μελέτη των διαδικασιών αποτυχίας των επιχειρήσεων. Το δείγμα που αναλύθηκε αποτελείται από ΜΜΕ σε οκτώ χώρες της ΕΕ που καλύπτουν την περίοδο 2004-2013. Εκτός από την ανάλυση ολόκληρου του δείγματος, διερευνώνται επίσης οι διαδικασίες αποτυχίας και οι καθοριστικοί παράγοντες αποτυχίας των αποτυχημένων ΜΜΕ του Ηνωμένου Βασιλείου. Τα βασικά αποτελέσματα της ανάλυσης προσδιορίζουν την ύπαρξη 4 εναλλακτικών διαδικασιών αποτυχίας επιχειρήσεων (νέες επιχειρήσεις με διοικητικά συμβούλια χωρίς εμπειρία, επιχειρήσεις υψηλής ανάπτυξης, παλαιές επιχειρήσεις, επιχειρήσεις χωρίς ποικιλομορφία διοικητικού συμβουλίου) που εφαρμόζονται σε χώρες της ΕΕ και γεωγραφικές περιφέρειες του Ηνωμένου Βασιλείου. Ορισμένα άλλα χαρακτηριστικά υπάρχουν επίσης στις εναλλακτικές διαδικασίες αποτυχίας επιχειρήσεων: τα χαρακτηριστικά των διευθυντών είναι πρωταρχικής σημασίας για τις διαδικασίες αποτυχίας των επιχειρήσεων, καθώς και για τη μετάβαση των επιχειρήσεων προς την αποτυχία. Το ίδιο ισχύει και για την ηλικία της επιχείρησης, τη νομική παράδοση της χώρας, τα επίπεδα ανάπτυξης των επιχειρήσεων και την ένταση του ανταγωνισμού λόγω των νέων εισερχομένων επιχειρήσεων σε μια περιοχή και τη γεωγραφική θέση των επιχειρήσεων.