Dynamic factor models: applications in greek economy and the greek inflation

Abstract

This thesis presents and summarizes a versatile and lately developed statistical method for evaluating and exploiting large datasets for time series analysis. Lately,Factor Models are widely used in macroeconomics to unveil interrelationships among variables and exploit the information which is scattered across thousands of economic variables that are available today. VAR models are widely used in macroeconomic analysis and the estimated factors can be inserted in the VAR system in order to achieve dimensionality reduction and avoid missing variablebias. The first part of this dissertation deals with an extensive literature review of factor models and their development through the variations that have been presented in the international bibliography. As such, factor models have been developed in the time domain as well as in the frequency domain, based on the assumptions on the behaviour of the idiosyncratic component (exact and approximate) and on the behaviour of the factors which can be static or dynamic. Moreover, an extensive review of the empirical literature that uses Factor models on the estimation of business cycle behaviour, monetary transmission, economic condition indicators and forecasting topics.In the next section special emphasis is given on the estimation techniques on the time and frequency domain along with the estimation algorithms provided. In the last section a static and dynamic factor model is employed on Greek inflation series to decompose Greek inflation into common components. Static factor analysis reveals goods prices that exhibit common variability in the Greek economy and suggests the need of estimating comprehensive inflation measures that will be used for structural analysis and forecasting. Additionally, a dynamic factor analysis is employed in order to decompose inflation into several price indexes that represent key macroeconomic shocks in the economy. A careful examination of the correlation of inflation variability with the estimated indexes is provided and a thorough examination of the relative weight of anticipated monetary shocks on several measures of monetary policy.

Αυτή η διατριβή παρουσιάζει και συνοψίζει μια ευέλικτη και πρόσφατα αναπτυγμένη στατιστική μέθοδο για την αξιολόγηση και ανάλυση μεγάλων συνόλων δεδομένων για ανάλυση χρονοσειρών. Τα Factor Models χρησιμοποιούνται ευρέως στη μακροοικονομική για να αποκαλύψουν τις σχέσεις μεταξύ των μεταβλητών και να εκμεταλλευτούν τις πληροφορίες που είναι διασκορπισμένες σε χιλιάδες οικονομικές μεταβλητές που είναι διαθέσιμες σήμερα. Τα μοντέλα VAR χρησιμοποιούνται ευρέως στη μακροοικονομική ανάλυση και οι εκτιμώμενοι παράγοντες μπορούν να εισαχθούν στο σύστημα VAR προκειμένου να επιτευχθεί μείωση διαστάσεων και να αποφευχθεί η έλλειψη μεταβλητής μεροληψίας.Το πρώτο μέρος αυτής της διατριβής ασχολείται με μια εκτενή βιβλιογραφική ανασκόπηση των μοντέλων παραγόντων και την ανάπτυξή τους μέσω των παραλλαγών που έχουν παρουσιαστεί στη διεθνή βιβλιογραφία. Ως εκ τούτου, αναπτύχθηκαν μοντέλα παραγόντων τόσο στο πεδίο του χρόνου όσο και στο πεδίο των συχνοτήτων, με βάση τις παραδοχές σχετικά με τη συμπεριφορά του ιδιοσυγκρατικού όρου (ακριβές και κατά προσέγγιση) και των δυναμικών παραγόντων που μπορεί να είναι στατικοί ή δυναμικοί. Επιπλέον, μια εκτεταμένη ανασκόπηση της εμπειρικής βιβλιογραφίας που χρησιμοποιεί μοντέλα Factor για την εκτίμηση της συμπεριφοράς του επιχειρηματικού κύκλου, της νομισματικής μετάδοσης, των δεικτών οικονομικής κατάστασης και των θεμάτων πρόβλεψης. Στην επόμενη ενότητα δίνεται ιδιαίτερη έμφαση στις τεχνικές εκτίμησης στον τομέα χρόνου και συχνότητας μαζί με τους αλγορίθμους εκτίμησης που παρέχονται. Στην τελευταία ενότητα χρησιμοποιείται ένα μοντέλο στατικού και δυναμικού παράγοντα στις ελληνικές σειρές πληθωρισμού για την αποσύνθεση του ελληνικού πληθωρισμού σε κοινά στοιχεία. Η ανάλυση στατικών παραγόντων αποκαλύπτει τις τιμές αγαθών που παρουσιάζουν κοινή μεταβλητότητα στην ελληνική οικονομία και υποδηλώνει την ανάγκη εκτίμησης ολοκληρωμένων μέτρων πληθωρισμού που θα χρησιμοποιηθούν για διαρθρωτική ανάλυση και πρόβλεψη. Επιπλέον, χρησιμοποιείται η ανάλυση δυναμικών παραγόντων προκειμένου να αποσυντεθεί ο Ελληνικός πληθωρισμός σε διάφορους δείκτες τιμών που αντιπροσωπεύουν βασικά μακροοικονομικά σοκ στην οικονομία. Παρέχεται προσεκτική εξέταση της συσχέτισης της μεταβλητότητας του πληθωρισμού με τους εκτιμώμενους δείκτες και διεξοδική εξέταση του σχετικού βάρους των αναμενόμενων νομισματικών κρίσεων με διάφορα μέτρα της νομισματικής πολιτικής.